最近一段时间，在带量采购的政策下，很多医药股都进行了一轮调整，毕竟政策导向的低药价，对于没有多大研发投入的药企，确实有一定的冲击。

　　而我们经常与药相关联的另一个品种，保健品，似乎并没有多少影响。

　　近日，医保局突然出台政策，打击“医保套现”，消息一出，A股市场上很多药房概念股都受到了影响，尤其是保健品龙头汤臣倍健，更是截至笔者发稿时，“闪崩”到了跌停，对于汤臣倍健而言，这次只是突然利空影响，还是估值头部下跌的导火索呢?

　　药房概念股

　　先看下刚刚公布的政策：国家医疗保障局办公室、财政部印发《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》。文件中指出，涉及药店的欺诈骗保行为包括，盗刷医疗保障身份凭证，为参保人员套现或购买保健品、化妆品、生活用品等非医疗物品的。

　　这个政策，出台正当时。

　　因为至少在笔者城市的药房中，除了在显赫位置涨停着可以用医保卡之外，就是倒出摆放着的保健品和米面油等的生活用品，从某种意义上来说，利用医保卡变相的套现，是很多药房在做的事。

　　于是，消息公布之后，A股市场上相关概念股走势惨淡：

　　

 

　　一心堂的K线图

　　

 

　　老百姓的K线图

　　

 

　　益丰药房的K线图

　　以连锁药房为主的一心堂、老百姓、益丰药房，受整个消息，大幅走低，也是意料之中，毕竟政策直指的，就是这种套现猫腻。

　　而作为保健品的龙头，估计汤臣倍健，直接闪崩到跌停，还是超乎了很多投资的预期的：

　　

 

　　汤臣倍健的K线图

　　在各大药房的保健品中，汤臣倍健应该是可以常见的，而作为国内少有的已经做到品牌化的保健品，显然会受到冲击，只是直接到了跌停，幅度确实有点大。

　　所以，最关键的问题是，除了短期的政策利空之外，汤臣倍健，到底如何?

　　汤臣倍健的“崛起”

　　汤臣倍健能在其所在的保健品行业，“崛起”，似乎就在昨天。

　　其实在这次政策出台之前，笔者就一直想写下关于汤臣倍健的一些看法，恰巧政策出台导致的闪崩，更有东西可说了。

　　汤臣倍健，给人的印象是什么呢?

　　大多数人的脑海中，最深的就是当时姚明的代言了，以及后续关于汤臣倍健检测不符的负面新闻：

　　我想，很多消费者跟笔者一样，也是通过姚明的代言，认识到了汤臣倍健的这个保健品牌子，于是如雨后春笋般的，各大商超、药房等等，都可以看到汤臣倍健了。

　　不得不说，从营销角度而言，姚明登录了NBA这样的大事件，配合着保健品，简直是绝妙的宣传组合。

　　于是，我们看到了汤臣倍健，从保健品行业的崛起。

　　更重要的是，在安利之外，我们终于有了一个并不是直销的保健品品牌，可以供消费者随意的选择了。

　　这里面定位很重要。

　　在大多数保健品，以安利为代表的品牌，却是直销的体系，毕竟很多国人，还是对于直销，有着抵制的心理的，而其他的保健品，当时也并没有形成品牌化，所以汤臣倍健抓住这样的机会，崛起，就来临了。

　　汤臣倍健的“艰难”

　　但是，在经历了多年的保健品行业发展后，汤臣倍健如何呢?

　　其实未来，有些“艰难”。

　　

 

　　汤臣倍健的财务报表

　　从财务报表上，最近三年整体还是不错，主营和净利润基本保持了增长，但是资产负债率在提高，同时，,但产品市场竞争力可能也面临了压力。

　　目前汤臣倍健采用的线上+线下的模式，线下模式就不说了，线上的话，电商对于业绩的提高还是起到了很大的作用。

　　不过，需要注意的是，在发展到了今天的保健品，整个行业其实是处于“内忧外患”的局面。

　　首先是，随着人们生活水平的提高，真的要选择保健品的时候，从最初的直销品牌，到现在以汤臣倍健为代表的保健品品牌，目前还面临着类似电商“海外购”的影响。

　　虽然保健品还没有像奶粉一样，但是诸如"SWISSE"这样的品牌，对于很多消费者的吸引力还是十分巨大，包括之前双11销售榜单上，SWISSE的成绩也是非常的显赫，这是汤臣倍健最直接的品牌对手。目前看，汤臣倍健并没有必胜的把握。

　　另一方面的“内忧”，来自于国内，随着是微商的发展，保健品行业再次开始了良莠不齐，一方面是各种微商的宣传，另一方面是对于保健品的作用的质疑，这些都会影响相当一部分的人群。

　　还有更常见的，比如早些年的保健品销售，到现在越来越演化成了“会销”，线下向中老年推荐高价保健品等等，这些负面的冲击，也就是保健品行业的“内忧”。

　　

 

　　汤臣倍健的毛利率

　　综合来看，汤臣倍健有着保健品行业正常的60%多的毛利率，这么大的毛利率，在一定程度上，却又是存在着的隐患，这是保健品这一行业的属性问题。

　　结语

　　从前面的K线图上，还有一点，汤臣倍健目前的价位，正处于历史高位的头部颈线位置，今天的闪崩，虽然更多的是短期利空，但是其技术形态已经再次走坏，考虑到整体价格的相对位置，此时注意继续回调的风险十分重要。

　　另一个角度，保健品行业如此高的毛利率，又面临着“内忧外患”，投资者还是要注意高位的风险，以及时刻跟踪业绩的情况。